Las expectativas de una recesión en la demanda hunden los precios internacionales del petróleo

　　Recientemente, los precios internacionales del petróleo han registrado la mayor caída en un solo día desde mediados de marzo, y los futuros del crudo WTI y Brent han bajado sucesivamente por debajo del importante nivel de soporte psicológico de 100 dólares. El aumento de la aversión al riesgo en el mercado de bonos estadounidenses impulsó un repunte del índice del dólar estadounidense, lo que desencadenó pánico en el mercado y provocó una caída de las acciones estadounidenses y de los activos de riesgo.
　　En la primera mitad del año, los precios del petróleo registraron un fuerte aumento debido al efecto combinado del conflicto ruso-ucraniano, de las cuestiones geopolíticas y de los recortes de producción de la OPEP, mostrando una elevada volatilidad. La actividad general de negociación del crudo SC se incrementó aún más. Los datos indican que, en la primera mitad de este año, el volumen promedio diario de operaciones de los contratos principales de SC superó las 180.000 lotes, lo que representa un aumento del 43% respecto del promedio diario de 2021.
　　Los problemas geográficos han aumentado la incertidumbre en el lado de la oferta de crudo, y el mercado ha depositado mayores expectativas en la OPEP, con la esperanza de que esta estabilice la oferta y eleve significativamente la producción. Sin embargo, la producción de la OPEP se situó muy por debajo de lo previsto: la organización había planeado incrementar la producción en 2,5 millones de barriles diarios entre enero y junio, pero la tasa real de aumento fue de apenas el 20%. Al mismo tiempo, la estabilidad de la oferta interna de la OPEP se ha visto afectada, ya que países productores como Libia y Nigeria han sufrido las consecuencias de problemas geopolíticos, lo que ha provocado una disminución de su producción en diversos grados. Por su parte, las negociaciones entre Estados Unidos e Irán llevan mucho tiempo sin arrojar resultados concluyentes, y las sanciones impuestas a la energía rusa han agravado aún más la tensión en el suministro.
　　Bajo el impacto de la pandemia, la demanda mundial se encuentra desalineada. En el primer semestre del año, la demanda estadounidense fue robusta y, al superponerse con la temporada pico de demanda de julio a septiembre, los niveles de inventario siguieron siendo bajos; los precios del petróleo refinado rompieron la banda de precios anterior, y el foco siguió desplazándose al alza. Según datos publicados la semana pasada, las reservas estratégicas de petróleo de Estados Unidos se situaban en aproximadamente 498 millones de barriles, el nivel más bajo desde 1986. Las existencias comerciales de crudo ascienden a unos 416 millones de barriles, las de gasolina totalizan alrededor de 222 millones de barriles y las de destilados rondan los 112 millones de barriles. Entre ellas, las reservas estratégicas de petróleo disminuyeron en 95,51 millones de barriles, es decir, un 16,1%, respecto a principios de año; las existencias de gasolina cayeron en 19,14 millones de barriles, o un 8%; y las de destilados se redujeron en 16,98 millones de barriles, o un 17%, en comparación con el inicio del año. Con la liberación continua de las reservas estratégicas de petróleo de Estados Unidos, la tasa de operación de las refinerías estadounidenses ha alcanzado un nuevo máximo desde la pandemia, y el proceso de desabastecimiento de productos se ha hecho patente, lo que confirma la solidez de la demanda estadounidense.
　　En la actualidad, la estructura profunda de los precios del petróleo indica que la realidad es sólida, pero las expectativas son débiles. La fijación de precios en función de una posible recesión ha adelantado la salida de la demanda de la lógica propia de la temporada alta. Los indicadores prospectivos relevantes para la zona euro muestran ahora señales de recesión, dado que el costo de vida sigue siendo elevado y los consumidores se mantienen cautelosos. En comparación con materias primas como los metales, los precios del petróleo han permanecido relativamente firmes debido a las dinámicas geopolíticas. Sin embargo, en un contexto complejo, el crudo no está exento de estas influencias. Por ello, la corrección a la baja de los precios del petróleo arrastrará a todo el sector energético y químico; no obstante, la caída de los productos aguas abajo será menos pronunciada que la de las materias primas.